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打造多層次資本市場的產權基礎平臺


[作者]:admin 發布時間:2013/6/15 已被閱讀:2718

打造多層次資本市場的產權基礎平臺


   建立健全多層次資本市場體系,是加快社會主義市場經濟建設的重大舉措。中國產權市場歷經十多年的探索實踐,取得了長足的發展,尤其是國有產權進場交易制度確立以來,產權市場進入快速發展階段。然而,就產權市場與多層次資本市場建設的關系問題,業界的看法并不完全一致。我認為,建立健全中國多層次資本市場體系,產權市場是個不容忽視的基礎性平臺。
    對多層次資本市場,我覺得有必要用發展的眼光對它進行重新認識,賦予其創新的內涵。
    一些人簡單地把資本市場等同于證券市場甚至等同于股票市場,其實是把資本市場的定義狹窄化了。多層次資本市場的“多層次”,應有兩個方面的含義:一是“多形態”,即資本市場包括了股票市場、產權市場、債券市場、期貨市場和其他金融衍生品市場;二是多元化,即上述的每一種市場形態都應該呈現出金字塔式的多層次架構,包括全國性的場內市場(交易所市場)、集中的場外市場、分散的場外市場(地方性或區域性)等多個層次。建立健全多形態、多元化的多層次資本市場系統,顯得迫切和重要。
    關于產權市場是不是資本市場這個問題,我認為黨的十六屆三中全會已經作出了很好的回答。在這次全會通過的《中共中央關于完善社會主義市場經濟體制若干問題的決定》中明確提出:“產權是所有制的核心和主要內容,包括物權、債權、股權和知識產權等各類財產權”,并提出要“建立歸屬清晰、權責明確、保護嚴格、流轉順暢的現代產權制度”,“推動產權有序流轉,保障所有市場主體的平等法律地位和發展權利”。從這個角度講,產權市場作為為各類產權提供交易服務的專業化場所,其交易產品包括了物權、債權、股權和知識產權,涵蓋面要比資本市場大得多。就我國的實際情況而言,產權市場是伴隨著國有企業改制重組和國有經濟戰略性調整逐步形成和發展起來的,目前的交易品種已基本覆蓋了除上市公司流通股以外的其他大多數資本要素資源。產權市場事實上已經成為中國資本市場體系的一個基礎性平臺。
    股票市場是多層次資本市場體系中的高端市場,產權市場則是一個低端市場。兩者之間主要區別在于:第一,產品是否標準化。目前產權市場的交易品種顯然是不標準的。第二,是否連續交易。股票市場是連續交易的,而產權市場則不是。第三,市場所面向投資者的差別。股票市場的投資者包括個人、各類機構(券商、基金等),而產權市場則更多地是面向那些規模和經濟實力較強的企業或者機構投資者。
    如前所述,目前的產權市場從事產權交易服務的過程,正是推進國有企業及其他各類企業股份制改造的過程,這也正是為高端的股票市場培育擬上市企業資源的過程,從這個角度講,產權市場是股票市場的基礎。換個角度看,實踐已經證明,現有的股票市場還遠遠不能滿足股份制經濟發展的要求,大量的非上市股份公司缺乏一個專業、高效的股份轉讓服務場所。市場有這個需求,產權市場就有責任,也有驅動力去填補這個市場空白,爭取成為股票市場的重要補充。
    因此,我認為,同樣作為多層次資本市場不可或缺的組成部分,產權市場與股票市場應是相互依存、互為補充的關系。也正是基于這個認識,我認為,產權市場發展的可行路徑是:以國有產權進場交易為契機,聚攏資源,逐步形成消費習慣和市場氛圍,完善市場功能,成為服務于包括國有產權在內的各類產權交易的產權大市場;在此基礎上,通過交易制度、交易品種的創新,提高市場的流動性,進一步實現產權市場的本質功能,逐步發展成為多品種的基礎性資本市場平臺。(作者為北京產權交易所總裁)

 
 
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